原油暴跌 甲醇熊路漫漫?

原油暴跌 甲醇熊路漫漫?
2020年03月09日 17:43 新浪财经-自媒体综合

  文丨牛钱网整理

  部分数据来源丨华泰期货,国信期货,金石期货

  春节后由于疫情导致市场情绪恐慌,原油破位下挫带动化工板块共振下跌,甲醇主力合约跌至2000元/吨的支撑位,而后随着国内疫情态势趋缓,甲醇期价有所反弹。2月底,由于海外疫情扩散,带动原油二次探底,拖累甲醇走势。而就在上周五欧佩克+与俄罗斯谈崩,无法达成进一步减产150万桶/日的协议。周六,沙特马上发动“全面油价战争”,原油开盘暴跌30%!沙特发动全面油价战争引发史诗级崩盘,这次国内甲醇以跌停价开盘,直至收盘全程未有反弹迹象。除却这一重大利空之外,甲醇基本面的支撑也较弱,我们认为甲醇将在一段时间内处于弱势偏空的态势,现在看一下甲醇的基本面情况。

  伊朗出口良好

  目前,疫情暂未影响伊朗的甲醇生产和出口。伊朗疫情较重的城市多集中在伊朗中部,而化工企业多集中在伊朗南部。伊朗多数甲醇装置曾在今年1月因限气影响集体停车,目前伊朗境内74.43%的甲醇装置逐步恢复至基本稳定运行,多数厂家库存累积,而其余25.57%的装置短时停车。另外,今年伊朗新增的2套甲醇装置(Busher165万吨和Kimi165万吨)上半年的投产计划暂未改变。我们预计若伊朗疫情得不到有效控制,后续各国或将从检验检疫角度加大对伊朗船只的检查,使得伊朗甲醇的船运周期延长,从而影响伊朗甲醇出口。

  伊朗装置开工率       单位:%

  港口库存增加

  随着2月份伊朗和马来西亚多套甲醇装置陆续重启,我国甲醇进口量处于逐步恢复中。据卓创数据,从2月28日至3月15日,进口船货到港量在54万吨左右,预计3月甲醇进口量将恢复到90万吨以上水平。目前无论是江苏、宁波,还是华南等地重要库区均呈现出罐容紧张的局面,甲醇港口库存压力依旧较大。截至2月27日当周,江苏甲醇港口库存59.4万吨,沿海地区甲醇港口总库存104.9万吨,处于相对高位。

江苏港口库存      单位:万吨

  甲醇港口总库存     单位:万吨

  下游需求释放缓慢

  需求方面,从传统下游来看,甲醛、醋酸、MTBE开工率持续低迷,复工整体推迟。目前来看,虽然国内疫情明显好转,但由于隔离期等因素,铁路客运量及企业实际的复工进程还比较缓慢,预计3月中旬开工有望逐步得到恢复。对于新兴下游而言,烯烃开工率较前期小幅上涨,西北及山东地区烯烃装置负荷提升。往年4—6月是烯烃装置的检修高峰期,装置检修计划密集。目前宁波富德装置刚结束为期两周的检修,3月浙江兴兴也将进行近一个月的检修,南京诚志也公布了检修计划,但未公布具体日期。新兴需求未有大的甲醇需求量,整体趋弱,关注后续检修计划的兑现情况。

下游企业开工率      单位:%

  数据来源:国信期货

  甲醇成本支撑显现

  由于下游工厂迟迟没有复工,上游甲醇生产企业的库存压力持续增大。截至2月26日,西北地区甲醇生产企业库存为33.96万吨,较去年同期上升8.16万吨,同比上升31.63%;华东地区甲醇生产企业库存为10.82万吨,较去年同期上升0.80万吨,同比上升7.93%。下游消费不畅,甲醇现货价格持续下滑。截至3月3日,内蒙古北线的甲醇现货价格仅为1650元/吨左右,西北外采煤炭制甲醇生产企业的生产利润仅为200元/吨左右,处于极低水平。随着甲醇价格的不断下挫,生产企业利润下滑,甲醇的成本支撑作用开始显现。在这种情况下,2月初,甲醇生产企业开始大面积检修或者降低负荷??じ汉上陆?,客观上缓解了市场供应的压力。

  综上,目前甲醇接近成本线,价格进一步下行会迫使企业停产,这在供应上可能会对甲醇有支撑,但是,由于油价暴跌以及甲醇与原油在制烯烃方面的竞争关系,中长期来看,甲醇供大于求的问题非但没有缓解,可能还会加剧?;谏鲜雠卸?,我们认为甲醇将在一段时间内处于弱势偏空的态势。

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责任编辑:陈修龙

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