中欧基金:全球市场巨震 A股3000点上下无须过度担忧

中欧基金:全球市场巨震 A股3000点上下无须过度担忧
2020年03月09日 15:41 新浪财经综合

  异动点评 | 中欧基金:疫情油价双冲击,全球市场巨震, 但A股3000点上下无须过度担忧

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  事件

  OPEC和非OPEC的联合减产谈崩,油价跳水;NYMEX原油开盘跳水至32美金/桶,单日跌幅超20%(年初至今跌超45%)。同时,继微软、推特、脸书、亚马逊等公司之后,3月6日,苹果公司已建议其在硅谷总部的1.2万名员工在家远程办公。上述一系列公司的决定涉及了10万名员工。在新冠肺炎疫情和油价暴跌的冲击下,今日创业板指下跌4.55%,深证成指下跌4.09%,上证指数下跌3.01%。

  原因分析

  全球范围内,新冠肺炎疫情愈演愈烈,并有逐步进入失控态势的可能,如果美国无法控制疫情的蔓延,或将给全球经济带来致命的冲击。而油价此次谈判失败超出市场预期,先前市场普遍预期在全球经济疲弱和新冠肺炎疫情双重影响下,需求已经十分疲软,石油供给方应会联手稳定油价。但是本次谈判非但没有谈成,去年12月份达成的减产协议也没有延续——从而对市场造成巨大冲击。

  今日早间,标普500指数期货下跌5%至2819,触发了5%的跌幅限制,上周五最后一小时的反弹已被悉数抹去。而港股早盘也低开3.9%,盘中低位持续震荡,最低一度下探4.3%,创下本年度新低,油气股更是大幅下跌。

  中欧观点

  我们认为此次疫情可能会加速美国等世界经济下行的风险,而美元下跌将使资金进入新兴市场的可能大大增加,同时油价大幅下跌也在一定程度上反映世界经济的不确定性,但对于国内经济来说,可能产生相对正面的影响

  ? 我国是世界上主要石油进口国之一,油价下跌可以提振我国居民部门的实际收入和消费、降低生产成本,并通过促进全球经济增长间接提振我国出口需求;

  ? 石油在我国能源消费中占比较低,居民石油消费又仅占能源消费的三分之一。而一些公用事业、交通运输和能源价格仍受政府管制,国内可能借油价下跌的机会进一步减少此类隐性补贴;

  ? 在新冠疫情的影响下,政策“稳增长”的必要性增加,低油价给货币政策创造空间,但控杠杆导向下政策不会大幅放松。预计央行虽可能通过相关措施为国内经济提供流动性支持,但会保持“松紧适度”。

  同样受海外市场和美股波动影响,港股市场近期也面临阶段性波动压力。但我们认为,港股中长期配置吸引力仍然显著,核心逻辑未发生变化:(1)全球“资产荒”背景下,对低估值、高股息资产长期存在配置需求,尤其是国内险资、理财子公司的长线配置偏爱港股资产;(2)港股中资股盈利“弱复苏”仍是大概率事件,疫情仅影响其复苏节奏;(3)“弱美元、稳人民币”带来的海外资金回流,有利于港股市场。

  投资方面,我们认为短期以新能源汽车、消费电子和半导体为龙头的科技股,确实出现交易拥挤的现象,但市场在经历充分调整后,可能有更加确定的机会出现。

  债市方面,疫情完全扭转了市场的交易逻辑,在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下,利率下行趋势难以短期扭转。策略上,长久期利率债暂时不建议追涨,信用债建议下沉资质,低等级信用债仍有进一步缩窄空间。

  王健观点

王健  明星基金经理王健  明星基金经理

  受到海外疫情不断蔓延以及原油价格因沙特增产而向下大幅波动影响,A股市场今天继续向下调整,调整较多的是今年以来上涨较多的成长类个股,以及与原油相关的个股。

  与2008年市场的大幅波动不同,2008年A股市场面临的是2007年整体上涨过高、叠加经济?;匾蛩卮吹木缌也ǘ?。而站在目前A股接近3000点的位置,我们认为投资者不应过分担心市场整体会有大幅的调整,从当前A股市场整体的估值水平来看,其收益率水平在7%以上,而十年期国债收益率调整到2.6%左右,美债收益率到达0.5%,反应了全球资产处于低利率的环境。在资产选择的角度上,当前A股整体市场仍具备吸引力。相比较来看,国内经济转向积极复工状态,同时国内经济对外贸的依存度近几年已经下降到30%以下,在产业发展链条中依然能够挖掘到具有吸引力的个股。当前我们重点关注的标的,包括受疫情影响较小的必需消费品、信息服务,以及具有明显发展趋势的新能源汽车产业链。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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